Quanto vale uma empresa pelo faturamento

A pergunta pelo valor a partir do faturamento tem uma conta curta e um limite claro. A conta anualiza a receita e multiplica pelo fator que a própria pessoa informa. O limite é que receita não é caixa livre, não é lucro e não é patrimônio do sócio. Esta página faz a conta e nomeia o que a conta não vê.

A conta, e o que ela não é

Valor estimado é igual a faturamento mensal vezes 12 vezes o múltiplo digitado. Não há, neste artigo, múltiplo de setor, faixa de mercado nem fator sugerido. Se o campo do múltiplo ficar vazio, não existe valor estimado. Existe, no máximo, a receita de doze meses.

A conta não é laudo. Não diz se o número é valor da firma ou valor do sócio, porque não subtrai dívida e não soma caixa. Não separa receita recorrente de receita que não se repete. Não corrige estoque parado, passivo tributário ou contingência. Quem precisa dessas peças está fora da fórmula, ainda que a receita mensal esteja certa.

Também não é ajuste a valor presente de um contrato e não é valor justo de um ativo isolado. É uma identidade aritmética. O cuidado de CFO é não deixar essa identidade ocupar o lugar de um método que a norma ou o negócio pediu.

Como a calculadora usa o faturamento

Há dois campos. O primeiro é o faturamento mensal. O segundo é o múltiplo sobre o faturamento anual, digitado por quem usa. A calculadora faz o anual igual ao mensal vezes 12 e o valor estimado igual ao anual vezes o múltiplo. Três botões preenchem só o faturamento: 50 mil por mês, 100 mil por mês e 1 milhão por mês. Nenhum botão escolhe múltiplo.

O painel mostra o faturamento anual, o múltiplo usado e o valor estimado. O texto do próprio painel avisa que o múltiplo é hipótese de quem digitou e que o resultado não é laudo. Se o mensal vier com ponto de milhar ou com vírgula decimal, a leitura segue o formato brasileiro. O fator continua sendo o que estiver no segundo campo.

Use a calculadora com um múltiplo que você já tenha decidido fora desta página, por negociação, por contrato ou por trabalho de avaliação. Não procure nesta tela um número de mercado. Ele não foi embutido porque não há múltiplo público verificado para publicar aqui.

50 mil, 100 mil e 1 milhão por mês

Os três patamares usam a mesma fórmula. Muda a entrada. 50 mil por mês vezes 12 são 600 mil no ano. 100 mil por mês vezes 12 são 1,2 milhão no ano. 1 milhão por mês vezes 12 são 12 milhões no ano. O valor estimado de cada linha é esse anual multiplicado pelo mesmo tipo de fator, o fator que você digitar, não por um fator diferente conforme o tamanho.

Se o múltiplo digitado for 1, o valor estimado coincide com o faturamento anual. Isso é álgebra, não observação de mercado. Se o número digitado for outro, só muda o fator. A estrutura da conta permanece. 50 mil por mês e 1 milhão por mês não ganham fórmula própria. Quem trata os dois casos com regras diferentes está acrescentando julgamento que esta página não contém.

O tamanho da receita não corrige o defeito da fórmula. Uma empresa de 1 milhão por mês pode reter pouco caixa, e uma de 50 mil por mês pode reter mais em proporção. Como este artigo não traz margem verificada, ele não afirma qual das duas retém mais. Afirma apenas que a receita, sozinha, não responde.

Por que faturamento não basta

Margem. Duas receitas iguais podem deixar sobras diferentes depois do custo da mercadoria, do serviço e da despesa. A sobra é que paga imposto, juro e o sócio. A fórmula de faturamento não lê a demonstração do resultado. Este texto não publica margem de referência, porque não há margem verificada para citar.

Dívida. O faturamento não mostra o saldo que a empresa deve, o prazo dessa dívida nem o quanto do caixa do ano vai para juros e amortização. Um fator aplicado sobre a receita não diz se o número é antes ou depois da dívida. Sem essa decisão, o resultado da calculadora não tem dono: pode estar falando da firma inteira ou de um sócio que ainda vai pagar o banco.

Capital de giro. Venda a prazo aumenta cliente. Venda que exige estoque imobiliza caixa antes de receber. Crescimento de faturamento pode consumir caixa em vez de gerar caixa. A fórmula anualiza a receita e para aí. Não calcula necessidade de giro, não olha prazo de recebimento e não olha prazo de fornecedor.

Risco. O múltiplo é um julgamento comprimido sobre incerteza, concentração de clientes, dependência de pessoa e qualidade do número. Esta página não calibra esse julgamento. Quem digita o fator está assumindo o risco sozinho. A calculadora não valida a hipótese.

• A receita não informa a margem. Sem margem, não há sobra.
• A receita não informa a dívida. Sem a dívida, não se sabe o que é do sócio.
• A receita não informa o giro. Vender mais pode prender caixa.
• A receita não informa o risco. O fator digitado não vem de uma tabela desta página.

Múltiplo de resultado e fluxo de caixa descontado

Múltiplo de resultado multiplica uma medida de lucro, não a receita. Ele ainda ignora parte do que o caixa sofre, mas pelo menos parte do custo já saiu da base. Este artigo também não publica múltiplo de lucro, de EBITDA ou de qualquer outra linha de resultado. Trocar o nome da base sem ter a base não melhora a conta.

O fluxo de caixa descontado parte do caixa esperado e aplica uma taxa. É outro método, com premissa explícita de prazo e de risco. A explicação está em fluxo de caixa descontado. A calculadora desta página não projeta caixa e não pede taxa. Quem está diante de sócio, banco ou auditor e só tem o faturamento vezes um fator ainda não tem esse trabalho.

Há ainda objeto que não é a empresa inteira. Marca, quando o que se avalia é o sinal distintivo e não o estabelecimento, segue escopo próprio. O serviço correspondente é a avaliação de marcas, não uma linha de faturamento da pessoa jurídica. Misturar os dois produz um número que não serve nem para o negócio nem para a marca.

Quando a empresa precisa de um laudo

A fórmula serve para uma conversa inicial em que todo mundo enxerga que o fator foi escolhido na hora. Ela deixa de servir quando o número vai para contrato, para discussão entre sócios, para garantia, para o auditor ou para o fisco. Nesses usos, alguém vai perguntar a base, a data, o que foi excluído e quem responde pelo critério.

A norma contábil, em alguns eventos, pede mensuração documentada. Teste de recuperabilidade, combinação de negócios e valor justo de ativo não se resolvem com receita vezes fator. O pronunciamento aplicável define o método. A página de avaliação patrimonial separa custo, mercado e renda. Este texto não repete esse método e não o substitui.

Para ativo identificável e para o laudo que a operação pedir, o caminho é a avaliação de ativos. Para marca, o caminho é a avaliação de marcas. A conta de faturamento não documenta nenhum dos dois. O método de negócio, além da receita, continua sendo o fluxo de caixa descontado ou o trabalho de avaliação com escopo escrito.